Оценка акций и ценных бумаг

Оценка акций и ценных бумаг — определение рыночной или иной стоимости пакета бумаг на конкретную дату. Акции удостоверяют долю в акционерном обществе, а их цена зависит не только от финансового состояния эмитента, но и от размера пакета, объёма прав, которые он даёт, и ликвидности. Именно поэтому оценка ценных бумаг требует профессионального подхода, а не простого деления капитала на число акций.

Когда нужна оценка акций

• купля-продажа пакета акций между акционерами или с третьими лицами;
• выкуп акций обществом по требованию акционеров (в том числе в корпоративных конфликтах);
• внесение акций в уставный капитал другой компании;
• залог ценных бумаг при кредитовании;
• наследование пакета акций и оформление прав у нотариуса;
• раздел имущества супругов, если в него входят ценные бумаги;
• судебные споры, оспаривание сделок, взыскание убытков;
• отражение в отчётности по требованиям стандартов учёта.

Правовая база

Оценка проводится по Федеральному закону от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности» и федеральным стандартам оценки. Для процедур в акционерных обществах учитываются положения Федерального закона «Об акционерных обществах» (208-ФЗ) — в частности, при определении цены выкупа акций. Оценщик является членом СРО, его ответственность застрахована.

Особенности оценки: публичные и непубличные бумаги

Для акций, обращающихся на организованных торгах, отправной точкой служат биржевые котировки. Для акций непубличных обществ, которые не торгуются, рыночная стоимость определяется расчётным путём — через оценку бизнеса эмитента с последующим выделением стоимости конкретного пакета.

Ключевое значение имеют два фактора:

• контроль — контрольный пакет оценивается с премией, миноритарный — со скидкой за отсутствие контроля;
• ликвидность — бумаги, которые трудно быстро продать, оцениваются со скидкой за низкую ликвидность.

Подходы к оценке

Доходный подход отражает способность бумаги приносить доход — дивиденды, купоны, рост стоимости. Для долговых инструментов (облигаций, векселей) он ведущий: стоимость выводится из будущих платежей, дисконтированных по требуемой доходности.

Сравнительный подход использует данные о сделках с аналогичными бумагами и рыночные мультипликаторы эмитента.

Затратный подход применяется через оценку чистых активов эмитента и особенно значим для акций непубличных компаний с существенными материальными активами.

Какие документы потребуются

• сведения о ценной бумаге: вид, эмитент, номинал, количество, реквизиты выпуска;
• выписка со счёта депо или из реестра владельцев ценных бумаг;
• бухгалтерская отчётность эмитента за последние годы (для акций непубличных АО);
• устав общества и сведения о структуре акционерного капитала;
• для долговых бумаг — условия выпуска, срок, ставка, график платежей.

Точный перечень согласуется в зависимости от вида бумаги и цели оценки.

Типичные ошибки при самостоятельной оценке акций

Собственники нередко пытаются оценить пакет «на глаз» — разделив уставный капитал или чистую прибыль на число акций. Это приводит к грубым искажениям, поскольку не учитывается ряд факторов:

• рыночная стоимость активов эмитента отличается от балансовой, часто в разы;
• контрольный и миноритарный пакеты имеют разную цену за акцию;
• низкая ликвидность акций непубличного АО требует скидки;
• будущие доходы и риски бизнеса не отражаются в номинале.

Профессиональная оценка снимает эти искажения и даёт величину, которую можно защитить в переговорах и в суде.

Что получает клиент

Клиент получает отчёт об оценке по ФЗ-135 и ФСО с обоснованием вида стоимости, применённых подходов и итоговой величины на дату оценки. Отчёт подписан оценщиком — членом СРО с застрахованной ответственностью и принимается регистраторами, судами, нотариусами и банками.

Оценку выполняет ООО «Центр оценки и экспертизы» (генеральный директор В.Ю. Дубских, Краснодар) — член СРО, ответственность застрахована.

Сроки

Оценка стандартного пакета акций занимает от 5 до 12 рабочих дней в зависимости от вида бумаг, публичности эмитента и полноты документов. Срок фиксируется в договоре.

---

Оценка часто нужна в споре или сделке. Юридическое сопровождение — раздел, наследство, корпоративный конфликт, выкуп акций — обеспечит наш партнёр АО «Институт корпоративных технологий» (ИКТ), TOP-3 PRAVO.RU-300. Запишитесь на консультацию.